El dólar mayorista cerró este miércoles a $1.142,50 para la venta, con una baja de $17,50 o 1,5%, alcanzando su menor valor desde el 23 de mayo. Desde que el Gobierno levantó el «cepo» cambiario, la cotización del dólar para comercio exterior subió apenas un 6%, al pasar de $1.078 el 11 de abril a los valores actuales.
En tanto, el dólar minorista también retrocedió. En el Banco Nación finalizó en $1.160, con un descenso de $25 (-2,1%), mientras que el promedio informado por el Banco Central entre bancos privados fue de $1.160,98 para la venta y $1.117,65 para la compra. El dólar «blue» bajó $10 (-0,8%) y cerró a $1.190.
Las cotizaciones bursátiles acompañaron la tendencia. El «contado con liquidación» cayó 0,6%, a $1.170,75, y el dólar MEP retrocedió 0,8%, a $1.167,96, ambos en sus valores más bajos desde fines de mayo.
En el mercado de futuros también hubo retrocesos, con bajas de entre 0,8% y 1,8%. Los contratos para fin de junio se operaron a $1.163,50 (-1,8%), mientras que los de diciembre se pactaron a $1.323, con una baja del 0,8%, según datos de A3 MERCADOS.
Las cuatro causas por las que bajó el dólar a su nivel más bajo en casi un mes
Los analistas coinciden en que una serie de factores coyunturales confluyen para explicar esta baja generalizada del dólar, que tocó mínimos en casi un mes.
Liquidaciones del agro
La combinación de feriados en Argentina y Estados Unidos redujo la cantidad de jornadas operativas esta semana, lo que concentró la liquidación de exportaciones agrícolas. En este contexto, el monto operado en el mercado mayorista fue el más alto del mes: u$s574,9 millones.
«El volumen operado hoy en el segmento de contado es el más alto de junio, probablemente impactado por el feriado de mañana en EE.UU. y por lo acotado de esta semana. El mercado de futuros operó con bajas en todas las posiciones, por contagio de lo sucedido en el spot», explicó Gustavo Quintana, de PR Corredores de Cambio. Agregó que la baja fue «la segunda más importante de la semana y del mes».
Además, las liquidaciones del agro se aceleran por la rebaja temporal de retenciones, que finalizará a fines de junio. Según los analistas, el Gobierno no tiene previsto prorrogar ese beneficio pese a la mejora en las cuentas fiscales.
Más oferta por deuda corporativa
Otra fuente de oferta de divisas es la emisión de deuda en dólares por parte de empresas. Este martes, Banco Macro colocó Obligaciones Negociables por u$s400 millones, con vencimiento en junio de 2029 y un cupón del 8%. La demanda superó los u$s500 millones. Estas operaciones permiten a las compañías obtener divisas baratas y venderlas en el mercado para hacerse de pesos.
Necesidad de pesos por el aguinaldo
A mediados de año, muchas empresas buscan reforzar su liquidez en pesos para afrontar el pago del medio aguinaldo. Esto lleva a que vendan dólares en cartera, sumando presión bajista sobre la cotización.
Refuerzo de reservas
El ingreso de dólares por líneas de crédito externas, como el FMI, bancos internacionales y la reapertura del Bonte 2030, volvió a ubicar las reservas brutas por encima de los u$s40.000 millones, un nivel que no se alcanzaba desde febrero de 2023. Esto aporta calma al frente cambiario.
La mirada de los analistas sobre el precio del dólar
«Evidentemente, hay mucha más oferta acá en el contado con liquidación y está empujando todo para abajo. El mayorista vale $1.141 y $1.143, comprador y vendedor. El ‘contado con liqui’ se está vendiendo al MEP, a $1.162 y $1.160. Y el único que no tiene ganas de aflojar mucho es el blue, pero está bastante ofrecido esto», dijo Francisco Díaz Mayer, de ABC Mercado de Cambios.
Según Díaz Mayer, las ventas del agro rondan los u$s200 millones diarios, lo esperado en plena cosecha gruesa, pero se suman «prefinanciaciones, están tomando préstamos en dólares» que luego se liquidan en el mercado, mientras que «no hay mucha demanda del otro lado».
Quintana agregó: «Los exportadores siguen ingresando divisas y además se genera un efecto de auto estímulo: los que venden se apresuran a vender ante mayores caídas y los compradores se retiran por el mismo concepto; la demanda se debilita mucho y mandan los ingresos».
Para Federico Filippini, de Adcap Grupo Financiero, «en lo que va de la ‘Fase 3’ del programa económico, el Gobierno logró aplicar una depreciación del tipo de cambio real cercana al 10% desde mediados de abril, sin que ello desencadenara inestabilidad. Por el contrario, esta estrategia contribuyó a anclar las expectativas de inflación en una dirección más favorable».
La consultora Delphos Investment señaló que «la colocación de deuda en dólares y la nueva línea de REPO alivian la necesidad de que el Tesoro compre divisas en el mercado, reduciendo así la presión compradora y la volatilidad cambiaria, un factor positivo para la estabilidad del tipo de cambio».
Sin embargo, advirtió que «el fin de la rebaja temporal de retenciones en junio, la estacionalidad agrícola menos favorable desde julio y la proximidad de las elecciones podrían reactivar episodios de volatilidad».
Desde Wise Capital subrayaron que el «plan colchón» del Gobierno, que busca incentivar la circulación de los dólares fuera del sistema, «no estaría generando los resultados esperados».
Finalmente, el economista Gustavo Ber indicó que «algunos operadores buscan las aún atractivas valuaciones de bonos argentinos. Se siguen consolidando progresos desde el frente fiscal y monetario, lo cual se combina con avances desde el frente cambiario a través de la liberación de restricciones, calma cambiaria y renovadas iniciativas en la estrategia de acumulación de reservas».