A pesar de que el Banco Central sorprendió en la primera parte de marzo al mercado con una abrupta baja de tasas de interés, que redujo el rendimiento de todas las colocaciones en pesos del mercado, el mes pasado por primera vez luego de siete meses de caídas consecutivas el stock de plazos fijos volvió a crecer.
El mes pasado el organismo quitó el piso mínimo de las tasas que los bancos podían cobrar por los plazos fijos, lo que empujó a las entidades a recortar las tasas a un promedio del 70%. Pese a esto, el stock de estas colocaciones aumentó un 5,6% mensual real en marzo, impulsado en mayor medida por un incremento de los plazos fijos mayoristas.
La recuperación de este stock llegó en momentos donde el dólar permanece quieto y el mercado empieza a creer los dichos del presidente Javier Milei sobre que no es necesario convalidar un nuevo salto cambiario de corto plazo.
Sin embargo, en la comparación interanual, la «foto» que muestran estas colocaciones bancarias da cuenta de la salida de depósitos que hubo en la última parte de 2023 y el efecto de la licuación de los pesos que encaró esta gestión en los últimos cuatro meses: el stock de plazos fijos era a finales de marzo un 58,3% menor en términos reales que en el mismo mes de un año atrás.
Aunque la baja de tasas del Central afectó con fuerza los rendimientos que las billeteras virtuales ofrecen por los saldos invertidos en fondos comunes de inversión, en la última parte del mes se vio un incremento de los volumenes que estos administran, especialmente de los llamados fondos T+0.
Según explicó el organismo en su último Informe Monetario Mensual: «En las últimas semanas del mes se observó un incremento en el patrimonio de los FCI de money market los cuales continuaron con el proceso de reacomodamiento de cartera, iniciado en febrero, en favor de tenencias a plazo y en detrimento de depósitos a la vista remunerados. En la estadística esto dio lugar a un aumento delas colocaciones a plazo fijo de las Prestadoras de Servicios Financieros, cuyos principales actores son los FCI de MM. Las otras personas jurídicas también registraron una expansión en las colocaciones a plazo, mientras que las personas humanas redujeron sus tenencias».
Otro de los cambios que introdujo el Central el mes pasado fue la extensión mínina de los plazo fijos atados a la inflación de tres a seis meses, luego de un reclamo del sector bancario que busca desalentar estas colocaciones. Como consecuencia, esta línea se contrajo un 6,8% en términos reales en marzo. «Los depósitos atados a inflación a un plazo mínimo de 180 días, pierden atractivo por la necesidad de liquidez en un año con elevada incertidumbre», dijeron en LCG.
Ahora, el Banco Central analiza un nuevo recorte de tasas y el mercado especula con que podría llegar a ser de 10 puntos porcentuales. Es decir, que la tasa de referencia de la economía podría ubicarse en torno al 70% anual, lo que deprimiría aún más los rendimientos por los plazo fijos.
Hacia adelante en la City esperan que continúe la migración desde los plazo fijos de los bancos hacia los fondos remunerados de las billeteras virtuales, en un mercado donde se mantiene la incertidumbre y la preferencia por liquidez. «A pesar de la considerable desaceleración de la inflación, la misma continúa en niveles elevados, lo que desincentiva la tenencia de dinero sin remuneración. Por esto, es de esperar que para 2024 los depósitos a la vista continúen cayendo en términos reales, y que gradualmente vayan migrando a cuentas a la vista remuneradas como son los fondos Money Market o plazos fijos a corto plazo», dijeron en LCG.
Por el contrario, los depósitos en dólares se incrementaron el mes pasado, que fue acompañada por mayor oferta de crédito para el sector exportador. «Por un lado, los depósitos del sector privado presentaron una suba de US$ 456 millones en el mes y finalizaron marzo con un saldo de US$ 16.904 millones. Por su parte, el saldo de los préstamos al sector privado subió US$ 1.196 millones y finalizó el mes en US$ 4.928 millones», destacó el reporte oficial.